氧化铝价格反弹空间有限

将电解铝投入生产或加速生产的过程

春节期间累计或低于预期

观点:

(1)在短周期内，考虑到今年春节较去年提前近一个月，预计春节前后累计库存量约37万吨。

虽然去年同期水平较低，但累计储值区间并非历史最低，因此铝价可能难以单边上涨。

针对2020年的积极财政政策应大力提高质量和效率,财政赤字率可以适当提高,和当地特殊的债务可能会提高到3万亿元,基础设施投资的增长率将回升,特别是在中西部地区。

实际铝消费仍在可及范围内，春节库存可能仍低于此前预期，对铝价有较强的阶段性上涨动力。

(2)从中期来看，如果2020年第二季度按计划将魏桥改造为云南，那么拆解过程将对铝生产产生更大的影响，甚至会改变全年铝供需平衡。

因此,如果边际需求结束或拆除过程的变暖的魏桥的早期阶段生产在云南,云南电力的不稳定性有强烈的铝价上涨动力,我们估计,今年上半年铝价格可能突破铝价格的波动范围,2019年上升到15000元/吨,而随着价格上升,

下半年产能释放预期仍较大，铝厂可能在利润巨大的情况下加快生产，并加大短保力度，遥远的月度供应预期可能再次对铝价形成压力，挤压行业冶炼利润。